印度的经济权力游戏：六大家族如何掌控外资局势

2026-08-24

在2026年上半年，外资在印度股市上抛售的资产价值达270亿美元，这一数字超出了2025年全年的抛售总额。虽然一些观点将外资撤离归因于美联储的加息和汇率波动，但真正的问题在于，印度经济的控制权早已被六大家族握在手中。印度庞大的14亿人口市场，实际上更像是这六个家族的私人猎场，外资能否在这里生存，全看这些巨头的心情。

信实集团的首席执行官穆克什·安巴尼、塔塔、信实、阿达尼、贝拉、米塔尔和马恒达等六大家族，他们的总市值加起来几乎占到印度GDP的四分之一。这六大家族掌握了全国四分之一的港口份额、近一半的水泥生产、三分之一的钢铁市场，以及六成的电信用户和近一半的煤炭进口。孟买股市前二十家公司生成的利润占全市场的80%，而这些利润大多数都来自于这六家企业。此外，自2014年以来，印度私营部门每投资4块钱，就有1块是出自这几大家族之手。消费者在西孟买购买水、在新德里充值话费、在古吉拉特港进行海运，甚至买水泥建房、买钢材设厂，最终花费的资金很可能流入这几家家族的口袋。

很多人形容印度的经济局势是一场现代版的《摩诃婆罗多》，而我认为更像是六大家族瓜分了对14亿印度人口的承包权，普通人则是在这些财阀底下工作。与韩国的三星、现代等跨国企业不同，后者在全球寻找商机，通过出口商品回馈本土产业链，而这六大家族则是完全依赖国内市场发展，靠着特许经营权和政策壁垒获取利益，甚至在国际市场上没有一项具有竞争力的业务。两者根本属于不同的经济类型：一个是在全球市场拼搏的精英，另一个则是利用国内市场牟利的寄生阶层。

从2014年开始，莫迪便提出要将制造业在GDP中的比重提升到25%。然而经过十几年努力，这一比例始终徘徊在15%上下，制造业的采购经理指数在2026年3月跌至近四年的新低。在外资频频撤离的情况下，莫迪选择了一个方便的解决方案： rely on six corporate giants to maintain economic appearance. 號稱有1.76萬億盧比的PLI激勵計劃，雖然看似是支援整個製造業，實際上卻設置了高門檻，排斥了90%的中小企業。汽车产业需要年收入超过一万亿及固定资产超三千亿卢比的企业，只有塔塔和马恒达符合条件；而手机和新能源的补贴也大多流向信实和阿达尼。这根本不是发展制造业，而是将纳税人的钱发给本土巨头。

2026年，印度放宽了半导体投资的指引，这一做法暴露得更加明显。虽然表面上是热情欢迎全球资本，其实却设置了“印度人控股”的硬性条件，意图进一步巩固本土巨头的利益。外资即使希望进入，也无法完全掌控经营权，最后的利益还是落入这六大家族的口袋。这样的市场运作模式，实际上是一个更新版的许可证制度——谁能进入，谁能获得补贴，谁会承接项目，完全由这些家族决定。

在新能源和汽车制造等领域，重要项目总是优先给信实和马恒达，建设港口和机场的核心资产更是给了阿达尼，而整合民航业的案子则直给塔塔。巨大的资源和政策红利都被少数家族垄断，十年喊“印度制造”的努力未见成效，却让这六大家族财富翻了几倍。

那么，为何外资常陷入如此“杀猪盘”的局面？过去人们认为是官员的腐败和营商环境的恶劣，然而真相是这是一套成熟的“政府施压+财阀接盘”的收割产业链。每当外资的重大损失背后，往往都能看到这些家族的身影。比如，信实集团通过司法拖延，明确拒绝支付上海电气10亿美元的尾款，等了近十年的法律争讼，最终使外资的利润化为乌有。

与此同时，阿达尼的做法更为激进。政府以“国家安全”为由，直接没收了土耳其塞勒比航空公司的全部资产，并将其转交给阿达尼集团，毫无补偿。就这样，土耳其企业的多年努力在一夜之间付诸东流。

最后，塔塔则精准把握机会，趁着外资在印度的发展陷入困境。他们在台企纬创辛苦经营15年后，趁着工人掀起骚乱，迅速接手了外资留下的市场，继续坐享其成。